As opções de negociação implicaram volatilidade

Como vender a volatilidade e # 8211; Estilo Chuck Norris!

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Negociação de volatilidade facilitada - Estratégias efetivas para sobrevivência de balanços de mercado severos.

Quando as opções de negociação, um dos conceitos mais difíceis para os comerciantes iniciantes aprender é a volatilidade, e especificamente COMO VOLTAR A COMÉRCIO. Depois de receber vários e-mails de pessoas sobre este tópico, eu queria fazer uma análise aprofundada da volatilidade das opções. Vou explicar o que é a volatilidade das opções e porque é importante. Também discutirei a diferença entre volatilidade histórica e volatilidade implícita e como você pode usar isso em sua negociação, incluindo exemplos. Em seguida, analisaremos algumas das principais estratégias de negociação de opções e como a crescente e a queda da volatilidade os afetarão. Esta discussão lhe dará uma compreensão detalhada de como você pode usar a volatilidade em sua negociação.

OPÇÃO TRADING VOLATILITY EXPLAINED.

A volatilidade da opção é um conceito-chave para os comerciantes de opções e mesmo se você é iniciante, você deve tentar ter pelo menos um entendimento básico. A volatilidade das opções é refletida pelo símbolo grego Vega, que é definido como o valor que o preço de uma opção muda em comparação com uma variação de 1% na volatilidade. Em outras palavras, uma opção da Vega é uma medida do impacto das mudanças na volatilidade subjacente no preço da opção. Tudo o mais sendo igual (sem movimento no preço da ação, taxas de juros e sem passagem de tempo), os preços das opções aumentarão se houver um aumento na volatilidade e diminuir se houver uma diminuição da volatilidade. Portanto, é óbvio que os compradores de opções (aqueles que são longos chamadas ou colocados), se beneficiarão de maior volatilidade e os vendedores se beneficiarão de uma menor volatilidade. O mesmo pode ser dito para os spreads, os spreads de débito (negócios onde você paga para colocar o comércio) irão beneficiar do aumento da volatilidade, enquanto os spreads de crédito (você recebe dinheiro depois de colocar o comércio) se beneficiarão de uma menor volatilidade.

Aqui é um exemplo teórico para demonstrar a idéia. Deixe olhar para uma ação avaliada em 50. Considere uma opção de compra de 6 meses com um preço de exercício de 50:

Se a volatilidade implícita for 90, o preço da opção é de US $ 12,50.

Se a volatilidade implícita for 50, o preço da opção é de US $ 7,25.

Se a volatilidade implícita for 30, o preço da opção é de US $ 4,50.

Isso mostra que, quanto maior a volatilidade implícita, maior o preço da opção. Abaixo, você pode ver três capturas de tela refletindo uma simples chamada longa com o dinheiro com 3 níveis diferentes de volatilidade.

A primeira imagem mostra a chamada como está agora, sem alteração na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias de expiração é de 117,74 (preço SPY atual) e se o estoque subiu hoje para 120, você teria US $ 120,63 em lucro.

A segunda imagem mostra a chamada mesma chamada, mas com um aumento de volatilidade de 50% (este é um exemplo extremo para demonstrar o meu ponto). Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias de expiração é agora de 95,34 e se o estoque subiu hoje para 120, você teria $ 1.125,22 em lucro.

A terceira imagem mostra a chamada mesma chamada, mas com uma diminuição de 20% na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias de expiração é agora 123.86 e, se o estoque subisse hoje para 120, você teria uma perda de US $ 279,99.

POR QUE ISSO É IMPORTANTE?

Uma das principais razões para a necessidade de entender a volatilidade das opções é que permitirá que você avalie se as opções são baratas ou dispendiosas ao comparar a Volatilidade Implícita (IV) com a Volatilidade Histórica (HV).

Abaixo está um exemplo da volatilidade histórica e da volatilidade implícita da AAPL. Estes dados podem ser obtidos de forma gratuita facilmente a partir da ivolatilidade. Você pode ver que no momento, a Volatilidade Histórica da AAPL estava entre 25-30% nos últimos 10-30 dias e o nível atual de Volatilidade Implícita é de cerca de 35%. Isso mostra que os comerciantes esperavam grandes movimentos na AAPL em agosto de 2011. Você também pode ver que os níveis atuais de IV estão muito mais perto da alta de 52 semanas do que as baixas de 52 semanas. Isso indica que este foi potencialmente um bom momento para analisar as estratégias que se beneficiam de uma queda na IV.

Aqui estamos observando essa mesma informação mostrada graficamente. Você pode ver que houve um enorme aumento em meados de outubro de 2010. Isso coincidiu com uma queda de 6% no preço das ações da AAPL. Diminui assim porque os investidores ficam temerosos e esse aumento do nível de medo é uma ótima chance para os operadores de opções escolherem prémios extras através de estratégias de venda líquidas, como os spreads de crédito. Ou, se você fosse um detentor de ações da AAPL, você poderia usar o pico de volatilidade como um bom momento para vender algumas chamadas cobertas e obter mais renda do que você usaria para essa estratégia. Geralmente, quando você vê picos de IV como este, eles são de curta duração, mas esteja ciente de que as coisas podem e pioram, como em 2008, então não apenas suponha que a volatilidade retornará aos níveis normais dentro de alguns dias ou semanas.

Toda estratégia de opções tem um valor grego associado conhecido como Vega, ou posição Vega. Portanto, à medida que os níveis de volatilidade implícitos mudam, haverá um impacto no desempenho da estratégia. As estratégias positivas de Vega (como long met e calls, backspreads e long strangles / straddles) são melhores quando os níveis de volatilidade implícitos aumentam. As estratégias negativas de Vega (como colocações e chamadas curtas, spreads de proporção e estrangulamentos curtos / estradas) fazem melhor quando os níveis de volatilidade implícitos caem. Claramente, saber onde os níveis implícitos de volatilidade são e onde eles provavelmente irão depois que você colocou um comércio pode fazer toda a diferença no resultado da estratégia.

VOLATILIDADE HISTÓRICA E VOLATILIDADE IMPLÍCITA.

Sabemos que a Volatilidade Histórica é calculada pela medição dos movimentos de preços passados ​​dos estoques. É uma figura conhecida, pois é baseada em dados passados. Eu quero entrar nos detalhes de como calcular HV, pois é muito fácil de fazer no excel. Os dados estão disponíveis para você em qualquer caso, então você geralmente não precisará calculá-lo sozinho. O ponto principal que você precisa saber aqui é que, em geral, as ações que tiveram grandes balanços de preços no passado terão altos níveis de volatilidade histórica. Como comerciantes de opções, estamos mais interessados ​​em quão volátil é um estoque durante a duração do nosso comércio. A volatilidade histórica dará algum guia sobre o quão volátil é um estoque, mas isso não é maneira de prever a volatilidade futura. O melhor que podemos fazer é estimá-lo e é aí que o Implied Vol entra.

& # 8211; A volatilidade implícita é uma estimativa, feita por comerciantes profissionais e criadores de mercado da volatilidade futura de uma ação. É uma entrada chave em modelos de preços de opções.

& # 8211; O modelo de Black Scholes é o modelo de precificação mais popular e, enquanto ganhei no cálculo em detalhes, baseia-se em certas entradas, das quais a Vega é a mais subjetiva (como a volatilidade futura não pode ser conhecida) e portanto, nos dá a maior chance de explorar nossa visão da Vega em comparação com outros comerciantes.

& # 8211; A volatilidade implícita leva em consideração todos os eventos que se sabe que estão ocorrendo durante a vida da opção que podem ter um impacto significativo no preço do estoque subjacente. Isso poderia incluir o anúncio de ganhos ou a divulgação de resultados de testes de drogas para uma empresa farmacêutica. O estado atual do mercado geral também está incorporado no Implied Vol. Se os mercados estiverem tranquilos, as estimativas de volatilidade são baixas, mas em tempos de estimulação do mercado as estimativas de volatilidade serão aumentadas. Uma maneira muito simples de manter um olho nos níveis gerais de volatilidade do mercado é monitorar o Índice VIX.

COMO TOMAR VANTAGEM POR COMERCIALIZAR VOLATILIDADE IMPLÍCITA.

A maneira como eu gosto de aproveitar a negociação da volatilidade implícita é através de Iron Condors. Com este comércio, você está vendendo uma Chamada OTM e um OTM Put e comprando uma Chamada mais adiante e comprando um pouco além da desvantagem. Vejamos um exemplo e assumimos que colocamos o seguinte comércio hoje (14 de outubro de 2011):

Vender 10 nov 110 SPY coloca 1.16.

Comprar 10 de novembro de 105 SPY coloca 0.71.

Vender 10 nov. 125 chamadas SPY 2.13.

Compre 10 nov. 130 chamadas SPY 0,56.

Para este comércio, receberíamos um crédito líquido de US $ 2.020 e este seria o lucro no comércio se a SPY terminar entre 110 e 125 no final do prazo. Também lucraria com esse comércio se (tudo o mais sendo igual), a volatilidade implícita cai.

A primeira imagem é o diagrama de pagamento do comércio mencionado acima, logo após a colocação. Observe como somos Vega curtos de -80.53. Isto significa que a posição líquida se beneficiará de uma queda no Implied Vol.

A segunda imagem mostra como seria o diagrama de pagamento se houvesse uma queda de 50% no volume implícito. Este é um exemplo bastante extremo, eu sei, mas demonstra o ponto.

O Índice de Volatilidade do Mercado do CBOE ou o "# 8201; O VIX & # 8221; Como é mais comumente referido, é a melhor medida da volatilidade geral do mercado. Às vezes, também é referido como o índice Fear, pois é um proxy para o nível de medo no mercado. Quando o VIX é alto, há muito medo no mercado, quando o VIX é baixo, pode indicar que os participantes do mercado são complacentes. Como comerciantes de opções, podemos monitorar o VIX e usá-lo para nos ajudar em nossas decisões comerciais. Assista ao vídeo abaixo para descobrir mais.

Há uma série de outras estratégias que você pode ao negociar a volatilidade implícita, mas os condores de ferro são, de longe, minha estratégia favorita para aproveitar os altos níveis de vol. Implícita. A tabela a seguir mostra algumas das principais estratégias de opções e sua exposição Vega.

Espero que você tenha encontrado esta informação útil. Deixe-me saber nos comentários abaixo o que a sua estratégia favorita é a comercialização de volatilidade implícita.

Aqui está para o seu sucesso!

O seguinte vídeo explica algumas das idéias discutidas acima com mais detalhes.

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38 Comentários.

Com a volatilidade, parece que pode estar aumentando novamente, agora é um ótimo momento para rever este artigo.

Obrigado pela explicação, muito claro e conciso. Isso me ajudou muito com a estratégia de condores de ferro.

Fico feliz em ouvir Bruce. Deixe-me saber se há algo mais com o qual posso ajudá-lo.

haha obrigado, agradeço o feedback. Deixe-me saber se há algo que você acha que o site está faltando.

Grande comentário e claro como um BELL!

Obrigado! Agradeço o feedback.

Normalmente, negoço as opções semanais AAPL através de verticais / condores de ferro. Este wk com ganhos em 10/25 o IV é extremamente alto e AApl como o GOOG pode ter um enorme movimento. Você prefere as estratégias stangle / straddle em um wk como este?

Normalmente, fico longe dos semanários para ser honesto, a menos que eu os use para uma cobertura de curto prazo.

Limpar n ótima ilustração :). Precisa de ajuda para esclarecimentos. Uma longa borboleta é um spread de débito, por que seria adequado para a diminuição da volatilidade implícita em comparação com o spread de outros débitos? Obrigado.

É devido ao Vega mais alto em ambos os 2 ATM Call em comparação com as duas vegas de 1 ITM n 1 OTM? tq :).

Este artigo foi tão bom. Respondeu muitas questões que eu tinha. Muito claro e explicado em inglês simples. Obrigado pela ajuda. Eu estava olhando para entender os efeitos de Vol e como usá-lo para minha vantagem. Isso realmente me ajudou. Eu ainda gostaria de esclarecer uma pergunta. Eu vejo que as opções de venda da Netflix Feb 2013 têm volatilidade em 72% ou mais, enquanto a opção de opção Jan 75 Put é de aproximadamente 56. Eu estava pensando em fazer uma expansão do calendário reverso da OTM (eu tinha lido sobre isso) No entanto, meu medo é que a Jan Option expiraria no dia 18 e o vol para Feb ainda seria o mesmo ou mais. Eu só posso trocar spreads na minha conta (IRA). Eu não posso deixar essa opção desnuda até que o volume caia após os ganhos no dia 25 de janeiro. Posso ter que rolar o meu longo para março e # 8212, mas quando o volume cair & # 8212; -.

Se eu comprar uma opção de chamada ATM de 3 meses e P no topo de uma dessas espinhas volumétricas (eu entendo Vix é o volume implícito em S & amp; P), como eu sei o que tem precedência no meu P / L: 1.) Eu beneficiarei minha posição de um aumento no subjacente (S & amp; P) ou, 2.) Eu vou perder na minha posição de uma queda na volatilidade?

Oi Tonio, há muita variável em jogo, depende de quão longe as ações se movem e quão longe a IV cai. Contudo, como regra geral, para uma chamada longa do ATM, o aumento do subjacente teria o maior impacto.

Lembre-se: IV é o preço de uma opção. Você quer comprar puts e chamadas quando IV for inferior ao normal, e Vender quando IV subir.

Comprar uma ligação ATM no topo de um pico de volatilidade é como ter esperado que a Venda termine antes de ir às compras e # 8230; Na verdade, você pode ter pago mais do que # 8220; retail, & # 8221; se o prémio que você pagou foi acima do valor justo Black-Scholes & # 8220; # 8221;

Por outro lado, os modelos de preços de opções são regras básicas: os estoques geralmente são muito mais altos ou inferiores ao que aconteceu no passado. Mas é um bom lugar para começar.

Se você tiver uma chamada & # 8212; diga AAPL C500 & # 8212; e mesmo que o preço das ações seja inalterado, o preço do mercado para a opção acabou de subir de 20 dólares para 30 dólares, você acabou de vencer em uma pura jogada IV.

Boa leitura. Eu aprecio a minuciosidade.

Eu não entendo como uma mudança na volatilidade afeta a rentabilidade de um Condor depois que você colocou o comércio.

No exemplo acima, o crédito de US $ 2.020 que você ganhou para iniciar o negócio é o valor máximo que você verá, e você pode perder tudo e # 8212; e muito mais & # 8212; Se o preço das ações ultrapassa ou abaixo do seu short. No seu exemplo, porque você possui 10 contratos com um intervalo de US $ 5, você tem uma exposição de US $ 5.000: 1.000 ações em 5 dólares por ano. Sua perda máxima de desembolso seria de US $ 5.000 menos seu crédito de abertura de US $ 2.020, ou US $ 2.980.

Você nunca, nunca, terá um lucro maior do que o 2020 que você abriu ou uma perda pior do que o 2980, o que é tão ruim quanto possível.

No entanto, o movimento real de ações é completamente não correlacionado com IV, que é meramente o preço que os comerciantes estão pagando nesse momento no tempo. Se você obteve seu crédito de $ 2.020 e o IV sobe por um fator de 5 milhões, não há efeito negativo em sua posição de caixa. Isso significa apenas que os comerciantes estão atualmente pagando 5 milhões de vezes mais pelo mesmo Condor.

E mesmo nesses altos níveis de IV, o valor da sua posição aberta variará entre 2020 e 2980 e # 8212; 100% impulsionado pelo movimento do estoque subjacente. Suas opções se lembram de contratos para comprar e vender ações a determinados preços, e isso protege você (em um condor ou outro comércio de spread de crédito).

Isso ajuda a entender que Implied Volatility não é um número que Wall Streeters aparece em uma conferência telefônica ou em um quadro branco. As fórmulas de preços de opções como Black Scholes são construídas para dizer o valor justo de uma opção no futuro, com base no preço das ações, no prazo de expiração, nos dividendos, no interesse e no Histórico (ou seja, o que tem realmente aconteceu no ano passado e # 8221;) volatilidade. Ele diz que o preço justo esperado deve dizer $ 2.

Mas se as pessoas realmente estão pagando US $ 3 por essa opção, você resolve a equação para trás com V como o desconhecido: & # 8220; Hey! A volatilidade histórica é de 20, mas essas pessoas estão pagando como se fosse 30! & # 8221; (portanto, # 8220; Implícita & # 8221; Volatilidade)

Se a IV cair enquanto você está segurando o crédito de US $ 2.020, isso lhe dá uma oportunidade de fechar a posição cedo e manter ALGUNS do crédito, mas será sempre menor que os US $ 2.020 que você assumiu. Esse é o fato de fechar a posição de Crédito sempre exigirá uma transação de débito. Você não pode ganhar dinheiro tanto para dentro como para fora.

Com um Condor (ou Iron Condor, que escreve os spreads de Put e Call no mesmo estoque), o seu melhor caso é que o estoque vá para o momento em que você escreve seu negócio e você tira o seu deleite por um jantar de US $ 2.020.

A minha compreensão é que, se a volatilidade diminui, o valor do Iron Condor cai mais rapidamente do que seria o contrário, permitindo-lhe comprá-lo de volta e bloquear o seu lucro. A compra de volta com o lucro máximo de 50% foi mostrada para melhorar drasticamente sua probabilidade de sucesso.

Sim, está exatamente certo. Dispensa Jim Caron, devo ter perdido a resposta ao seu comentário inicial.

Como você replicaria / substituiria um portfólio de ações que é US $ 50k de longo IWM e US $ 50k curto SPY com opções? Eu tentei comprar ATM SPY coloca onde o meu nocional foi $ 50k e comprando IWM chamadas onde meu nocional foi de $ 50k, mas eu achei que ele se tornou essencialmente um longo estrondo / volatilidade. por favor ajude.

Você seria melhor fazer isso com futuros.

Para replicar uma posição longa em um estoque usando opções, você venderia e ATM colocaria e compraria e ligaria a ATM.

Uma posição curta sintética seria vender uma ligação ATM, comprar 1 caixa ATM.

Encontrei seu site no Facebook. Site fantástico, adoro a forma como você quebra um tópico difícil e os comunica de forma muito fácil de entender. Mantenha o bom trabalho.

Obrigado Ivan! Você realmente é a segunda pessoa a dizer que esta semana, então devo estar fazendo algo certo. 🙂

Obrigado por seu comentário.

Claro que sabemos que você cometeu um erro deliberado, também veja se estamos prestando atenção. Não existe um símbolo grego chamado Vega. Se estivéssemos usando um símbolo grego seria Kappa.

Grande análise. Como você joga uma possível expansão em VOL? um Backspread de Ratio?

Oi John, eu gosto de diagonais duplas. Ver abaixo:

Existem alguns comerciantes ensinados especialistas para ignorar o grego da opção, como IV e HV. Apenas um motivo para isso, todo o preço da opção é puramente baseado no movimento do preço das ações ou na segurança subjacente. Se o preço da opção for ruim ou ruim, sempre podemos exercer a nossa opção de compra de ações e converter em ações que possamos ou possivelmente vendê-las no mesmo dia.

Quais são os seus comentários ou visualizações sobre o exercício da sua opção ao ignorar a opção grego?

Somente com exceção para estoque ilíquido, onde os comerciantes podem encontrar compradores difíceis de vender suas ações ou opções.

Eu também notei e observamos que não é necessário verificar a opção VIX para comercializar e, além disso, alguns estoques possuem seus próprios personagens únicos e cada opção de estoque com uma cadeia de opções diferente com IV diferente. Como você sabe, as opções de negociação têm 7 ou 8 bolsas nos EUA e são diferentes das bolsas de valores. Eles são muitos participantes do mercado diferentes na opção e mercados de ações com diferentes objetivos e suas estratégias.

Eu prefiro verificar e gostaria de negociar ações / opções com alto volume / abertura de juros mais o volume da opção, mas o estoque maior HV do que a opção IV.

Eu também observei que uma grande quantidade de ações de blue chip, small cap, mid-cap de propriedade de grandes instituições podem girar sua participação percentual e controlar o movimento do preço das ações.

Se as instituições ou Dark Pools (como eles têm plataforma de negociação alternativa sem ir às trocas de ações normais) detém uma participação acionária de cerca de 90% a 99,5%, então o preço das ações não se move muito, como MNST, TRIP, AES, THC, DNR , Z, VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB, etc.

No entanto, a atividade HFT também pode causar o movimento drástico de preços para cima ou para baixo se o HFT descobriu que as instituições baixam ou vendem seus estoques, especialmente a primeira hora da negociação.

Exemplo: para o spread de crédito, queremos baixa IV e HV e movimento lento do preço das ações. Se optarmos pela longa, queremos baixa IV na esperança de vender a opção com alta IV mais tarde, especialmente antes de ganhar anúncio.

Ou talvez usemos o spread de débito se for longa ou curta uma opção de propagação em vez de comércio direcional em um ambiente volátil.

Portanto, é muito difícil generalizar coisas como negociação de ações ou opções quando chegar a uma estratégia de opção de negociação ou apenas negociar ações porque algumas ações possuem valores beta diferentes em suas próprias reações aos índices de mercado mais amplos e às respostas às notícias ou a qualquer evento surpresa. .

Você afirma: & # 8220; Exemplo: para spread de crédito, queremos baixa IV e HV e movimento lento do preço das ações. & # 8221;

Eu pensei que, em geral, alguém quer um ambiente IV mais alto ao implementar negócios de spread de crédito & # 8230; e o converso para spreads de débito & # 8230;

então, idealmente, queremos que a volatilidade seja contratada / seja & # 8216; mínimo & # 8217; ao comprar spreads de débito de chamadas?

e sobre o caso do índice de mercado etf & # 8217; s como SPY, DIA ou Qs? Quando estamos em uma propagação de chamadas de débito, o spread de chamadas de touro e a volatilidade se expandem / aumentam, o preço do subjacente também diminuirá, já que a volatilidade é contrária, o valor do spread de chamadas de débito diminuirá. mas se a volatilidade se contrair ou diminuir, o preço do subjacente aumenta, assim como o valor do spread de chamadas de débito. Por favor explique.

Sim, você deve ser baixo ao comprar spreads, não importa se você comercialize uma ação ou uma ETF. Lembre-se de que a volatilidade é apenas uma parte do quebra-cabeça. Sim, se o preço cair, o volume aumentará, mas você pode estar perdendo dinheiro no spread, pois o movimento do preço provavelmente supera o aumento no volume. Se o preço permanecer igual e vol, você ganha dinheiro.

Se você comprar um spread de débito de urso, você ganha dinheiro com preço e vol quando o mercado cai.

Oi 2 questiões,

1. No artigo tou mening Vega longo beneficia de alta volatilidade é isso porque maior volatilidade imita preços mais altos no subjacente?

2. Também você mencionou no exemplo de volatilidade, os níveis atuais de AAPL foram 35% mais próximos do mínimo de 52 semanas, indicando uma queda em IV & # 8230; você poderia explicar isso um pouco mais, e isso significaria se o nível IV de 35 % Estava perto da baixa de 52 semanas, significaria aumento na IV?

1. Sim. Eu, você é Vega longo e a volatilidade implícita aumenta, você se beneficiará dos preços das opções mais altas.

2. Normalmente, você quer comprar a volatilidade quando é baixo e vendê-lo quando ele é alto (assim como um estoque, comprar baixo, vender alto). Então, neste exemplo, com uma volatilidade próxima a uma alta de 52 semanas, você gostaria de vender a volatilidade, na expectativa de que ela volte a cair novamente. A volatilidade é diferente das ações em que é uma inversão significante, portanto, se ele for alto, geralmente descerá e se ele for baixo, ele geralmente aumentará em algum ponto.

Obrigado por tantos ótimos artigos sobre a volatilidade. Você explica as coisas muito bem.

Qual ferramenta de simulação P & amp; L você está usando para opções de preços e se espalha acima neste artigo? Está disponível gratuitamente? Parece muito agradável e útil. Onde podemos fazer o download? Mantenha o excelente trabalho em explicar como a volatilidade das opções funciona.

Isso é de um corretor chamado Options House.

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Fechei meu Oct BB (alguns instantes atrás) por 34% de lucro & # 8230; esse é o melhor dos 3 BBs que eu negociei desde que Gav nos ensinou a estratégia & # 8230; então, o próximo café ou cerveja em mim, Gav 🙂

Volatilidade implícita: Compre baixo e venda alto.

Nos mercados financeiros, as opções estão se tornando rapidamente um método de investimento amplamente aceito e popular. Se eles são usados ​​para segurar um portfólio, gerar renda ou alavancar os movimentos dos preços das ações, eles fornecem vantagens que outros instrumentos financeiros não fazem.

Além de todas as vantagens, o aspecto mais complicado das opções é aprender seu método de fixação de preços. Não se desanime - existem vários modelos de preços teóricos e calculadoras de opções que podem ajudá-lo a ter uma idéia de como esses preços são derivados. Leia mais para descobrir estas ferramentas úteis.

O que é a volatilidade implícita?

Não é incomum que os investidores fiquem relutantes em usar opções porque existem várias variáveis ​​que influenciam o prémio de uma opção. Não se deixe tornar uma dessas pessoas. À medida que o interesse nas opções continua a crescer e o mercado se torna cada vez mais volátil, isso afetará dramaticamente o preço das opções e, por sua vez, afetará as possibilidades e as dificuldades que podem ocorrer ao negociá-las.

A volatilidade implícita é um ingrediente essencial para a equação de preços de opções. Para entender melhor a volatilidade implícita e como impulsiona o preço das opções, vejamos os conceitos básicos de preços das opções.

Fundamentos do preço da opção.

Os prémios de opção são fabricados a partir de dois ingredientes principais: valor intrínseco e valor de tempo. O valor intrínseco é o valor inerente a uma opção, ou o patrimônio de uma opção. Se você possui uma opção de compra de US $ 50 em um estoque que está negociando em US $ 60, isso significa que você pode comprar o estoque no preço de exercício de US $ 50 e imediatamente vendê-lo no mercado por US $ 60. O valor intrínseco ou patrimônio desta opção é de US $ 10 ($ 60 - $ 50 = $ 10). O único fator que influencia o valor intrínseco de uma opção é o preço da ação subjacente versus a diferença do preço de exercício da opção. Nenhum outro fator pode influenciar o valor intrínseco de uma opção.

Usando o mesmo exemplo, digamos que esta opção tem um preço de US $ 14. Isso significa que a opção premium tem um preço de $ 4 mais do que seu valor intrínseco. É aí que o valor do tempo entra em jogo.

O valor de tempo é o prêmio adicional com preço fixo em uma opção, o que representa a quantidade de tempo restante até o vencimento. O preço do tempo é influenciado por vários fatores, como o tempo até o vencimento, o preço das ações, o preço de exercício e as taxas de juros, mas nenhum deles é tão significativo quanto a volatilidade implícita.

[Saiba os detalhes do valor intrínseco do valor e do tempo através de gráficos simples e fácil de seguir os cálculos no curso Opções para iniciantes da Academia Investopedia. ]

A volatilidade implícita representa a volatilidade esperada de um estoque ao longo da vida da opção. À medida que as expectativas mudam, os prémios de opção reagem adequadamente. A volatilidade implícita é diretamente influenciada pela oferta e demanda das opções subjacentes e pela expectativa do mercado da direção do preço da ação. À medida que as expectativas aumentam, ou à medida que a demanda por uma opção aumenta, a volatilidade implícita aumentará. As opções que apresentam altos níveis de volatilidade implícita resultarão em prêmios de opções de alto preço. Por outro lado, à medida que as expectativas do mercado diminuem, ou a demanda por uma opção diminui, a volatilidade implícita diminuirá. As opções que apresentam níveis mais baixos de volatilidade implícita resultarão em preços de opção mais baratos. Isso é importante porque o aumento e a queda da volatilidade implícita determinarão o valor do valor barato ou barato da opção.

Como a volatilidade implícita afeta as opções.

O sucesso de um comércio de opções pode ser significativamente aumentado ao estar no lado direito de mudanças de volatilidade implícitas. Por exemplo, se você possui opções quando a volatilidade implícita aumenta, o preço dessas opções aumenta mais alto. Uma mudança na volatilidade implícita para o pior pode criar perdas, no entanto, mesmo quando você está certo sobre a direção do estoque.

Cada opção listada tem uma sensibilidade única para mudanças de volatilidade implícitas. Por exemplo, as opções de curto prazo serão menos sensíveis à volatilidade implícita, enquanto as opções de longo prazo serão mais sensíveis. Isto é baseado no fato de que as opções de longo prazo possuem mais valor de tempo com preço, enquanto as opções de curto prazo possuem menos.

Considere também que cada preço de exercício responderá de forma diferente às mudanças implícitas de volatilidade. As opções com preços de exercício próximos do dinheiro são mais sensíveis às mudanças implícitas de volatilidade, enquanto as opções que estão mais longe no dinheiro ou fora do dinheiro serão menos sensíveis às mudanças implícitas de volatilidade. A sensibilidade de uma opção às mudanças implícitas de volatilidade pode ser determinada pela Vega - uma opção em grego. Tenha em mente que, à medida que o preço da ação flutua e enquanto o tempo até o vencimento ultrapassar, os valores da Vega aumentam ou diminuem, dependendo dessas mudanças. Isso significa que uma opção pode se tornar mais ou menos sensível às mudanças implícitas de volatilidade.

Como usar a volatilidade implícita para sua vantagem.

Uma maneira eficaz de analisar a volatilidade implícita é examinar um gráfico. Muitas plataformas de gráficos fornecem formas de traçar a volatilidade implícita média da opção subjacente, na qual múltiplos valores de volatilidade implícita são acumulados e calculados em média. Por exemplo, o índice de volatilidade (VIX) é calculado de forma semelhante. Os valores de volatilidade implícita das opções de índices S & amp; P 500 quase fechados e quase quentes são calculados para determinar o valor do VIX. O mesmo pode ser realizado em qualquer estoque que ofereça opções.

A Figura 1 mostra que a volatilidade implícita flutua da mesma forma que os preços. A volatilidade implícita é expressa em termos percentuais e é relativa ao estoque subjacente e quão volátil é. Por exemplo, o estoque da General Electric terá valores de volatilidade mais baixos do que a Apple Computer porque o estoque da Apple é muito mais volátil do que a da General Electric. A faixa de volatilidade da Apple será muito maior que a da GE. O que pode ser considerado um baixo valor percentual para AAPL pode ser considerado relativamente alto para a GE.

Como cada ação possui um único intervalo de volatilidade implícita, esses valores não devem ser comparados com o intervalo de volatilidade de outras ações. A volatilidade implícita deve ser analisada em uma base relativa. Em outras palavras, depois de ter determinado o intervalo de volatilidade implícita para a opção que você está negociando, você não vai querer compará-lo com outro. O que é considerado um valor relativamente alto para uma empresa pode ser considerado baixo para outro.

A Figura 2 é um exemplo de como determinar um intervalo relativo de volatilidade implícita. Olhe para os picos para determinar quando a volatilidade implícita é relativamente alta e examine as calhas para concluir quando a volatilidade implícita é relativamente baixa. Ao fazer isso, você determina quando as opções subjacentes são relativamente baratas ou dispendiosas. Se você pode ver onde os níveis relativos são (destacados em vermelho), você pode prever uma queda futura na volatilidade implícita, ou pelo menos uma reversão da média. Por outro lado, se você determinar onde a volatilidade implícita é relativamente baixa, você pode prever um possível aumento da volatilidade implícita ou uma reversão do seu significado.

A volatilidade implícita, como tudo o resto, se move em ciclos. Os períodos de alta volatilidade são seguidos por baixos períodos de volatilidade e vice-versa. O uso de intervalos relativos de volatilidade implícita, combinado com técnicas de previsão, ajuda os investidores a selecionar o melhor comércio possível. Ao determinar uma estratégia adequada, esses conceitos são críticos para encontrar uma alta probabilidade de sucesso, ajudando você a maximizar os retornos e minimizar o risco.

Usando Volatilidade Implícita para Determinar Estratégia.

Você provavelmente já ouviu falar que você deveria comprar opções subavaliadas e vender opções sobrevalorizadas. Embora esse processo não seja tão fácil quanto parece, é uma ótima metodologia a seguir ao selecionar uma estratégia de opção apropriada. Sua capacidade de avaliar e prever adequadamente a volatilidade implícita fará o processo de comprar opções baratas e vender opções caras muito mais fáceis.

Ao prever a volatilidade implícita, há quatro coisas a considerar:

1. Certifique-se de que você pode determinar se a volatilidade implícita é alta ou baixa e se ela está subindo ou caindo. Lembre-se, à medida que a volatilidade implícita aumenta, os prémios por opção se tornam mais caros. À medida que a volatilidade implícita diminui, as opções se tornam menos dispendiosas. Como a volatilidade implícita atinge altos ou baixos extremos, é provável que retorne à sua média.

2. Se você encontrar opções que produzem prêmios caros devido à alta volatilidade implícita, entenda que existe uma razão para isso. Verifique as notícias para ver o que causou altas expectativas da empresa e alta demanda pelas opções. Não é incomum ver a tendência de volatilidade implícita antes dos anúncios de lucros, rumores de fusão e aquisição, aprovações de produtos e outros eventos de notícias. Porque é quando ocorrem muitos movimentos de preços, a demanda por participar desses eventos direcionará os preços das opções mais elevados. Tenha em mente que após o evento antecipado do mercado ocorrer, a volatilidade implícita entrará em colapso e retornará ao seu significado.

3. Quando você vê opções negociando com altos níveis de volatilidade implícita, considere estratégias de venda. À medida que os prêmios de opções se tornam relativamente caros, eles são menos atraentes para comprar e mais desejáveis ​​para vender. Essas estratégias incluem chamadas cobertas, colocações nuas, estradas curtas e spreads de crédito. Em contrapartida, haverá momentos em que você descobre opções relativamente baratas, como quando a volatilidade implícita é comercializada em ou quase relativa a mínimos históricos. Muitos investidores de opções usam essa oportunidade para comprar opções de longo prazo e procuram mantê-las através de um aumento de volatilidade previsto.

4. Quando você descobre opções que estão negociando com baixos níveis de volatilidade implícita, considere estratégias de compra. Com prémios de tempo relativamente baratos, as opções são mais atraentes para comprar e menos desejáveis ​​para vender. Tais estratégias incluem comprar chamadas, colocar, estradas longas e spreads de débito.

The Bottom Line.

No processo de seleção de estratégias, meses de vencimento ou preço de exercício, você deve avaliar o impacto que a volatilidade implícita tem nessas decisões de negociação para fazer melhores escolhas. Você também deve usar alguns conceitos de previsão de volatilidade simples. Este conhecimento pode ajudá-lo a evitar a compra de opções excessivas e evitar a venda de preços baixos.

O que é volatilidade?

Ou porque os preços da sua opção podem ser menos estáveis ​​do que um pato de uma perna.

Alguns comerciantes acreditam equivocadamente que a volatilidade é baseada em uma tendência direcional no preço das ações. Não tão. Por definição, a volatilidade é simplesmente o valor que o preço das ações flutua, sem considerar a direção.

Como comerciante individual, você realmente precisa se preocupar com duas formas de volatilidade: volatilidade histórica e volatilidade implícita. (A menos que seu temperamento se torne particularmente volátil quando um comércio vai contra você, caso em que provavelmente você provavelmente se preocupará com isso também).

A volatilidade histórica é definida nos livros didáticos como & ldquo; o desvio padrão anualizado dos movimentos dos preços das ações passadas. & Rdquo; Mas, ao invés de te dar uma bobagem, digamos simplesmente o quanto o preço das ações flutuou no dia-a-dia durante um período de um ano.

Mesmo que um estoque de US $ 100 acabe em exatamente $ 100 um ano a partir de agora, ainda poderia ter uma grande volatilidade histórica. Afinal, é certamente concebível que o estoque poderia ter negociado tão alto quanto $ 175 ou tão baixo quanto $ 25 em algum ponto. E, se houvesse amplas gamas de preços diárias ao longo do ano, isso seria considerado um estoque historicamente volátil.

Figura 1: volatilidade histórica de duas ações diferentes.

Este gráfico mostra o preço histórico de duas ações diferentes ao longo de 12 meses. Ambos começam em US $ 100 e terminam em US $ 100. No entanto, a linha azul mostra uma grande volatilidade histórica, enquanto a linha preta não.

A volatilidade implícita não é baseada em dados de preços históricos do estoque. Em vez disso, é o que o mercado é & ldquo; insinuação & rdquo; A volatilidade do estoque será no futuro, com base nas mudanças de preços em uma opção. Como a volatilidade histórica, esse valor é expresso em uma base anualizada. Mas a volatilidade implícita é tipicamente de maior interesse para comerciantes de opções de varejo do que a volatilidade histórica, porque é de futuro.

De onde vem a volatilidade implícita? (Sugestão: não a cegonha)

Com base na verdade e nos rumores no mercado, os preços das opções começarão a mudar. Se houver um anúncio de ganhos ou uma decisão judicial importante, os comerciantes irão alterar os padrões de negociação em certas opções. Isso impulsiona o preço dessas opções para cima ou para baixo, independentemente do movimento dos preços das ações. Tenha em mente, não são as opções & rsquo; valor intrínseco (se houver) que está mudando. Somente as opções & rsquo; O valor do tempo é afetado.

O motivo das opções & rsquo; O valor do tempo mudará é devido a mudanças na faixa potencial percebida de movimento de preço futuro no estoque. A volatilidade implícita pode então ser derivada do custo da opção. Na verdade, se não houvesse opções negociadas em uma determinada ação, não haveria maneira de calcular a volatilidade implícita.

Preços implícitos de volatilidade e opção.

A volatilidade implícita é uma figura dinâmica que muda com base na atividade no mercado de opções. Geralmente, quando a volatilidade implícita aumenta, o preço das opções também aumentará, assumindo que todas as demais coisas permanecem constantes. Então, quando a volatilidade implícita aumenta depois que um comércio foi colocado, ele é bom para o proprietário da opção e ruim para o vendedor da opção.

Por outro lado, se a volatilidade implícita diminui após a sua comercialização, o preço das opções geralmente diminui. Isso é bom se você for um vendedor de opções e ruim se você for um proprietário de opção.

Em Conheça os gregos, você aprenderá sobre o & ldquo; vega & rdquo ;, que pode ajudá-lo a calcular a quantidade de preços das opções que se espera que mudem quando a volatilidade implícita muda.

Como a volatilidade implícita pode ajudá-lo a estimar a potencial faixa de movimento em um estoque.

A volatilidade implícita é expressa como uma porcentagem do preço das ações, indicando um movimento de desvio padrão ao longo de um ano. Para aqueles de vocês que colaboraram com a Estatística 101, um estoque deve terminar dentro de um desvio padrão de seu preço original de 68% do tempo durante os próximos 12 meses. Terminará dentro de dois desvios padrão de 95% do tempo e dentro de três desvios padrão de 99% do tempo.

Figura 2: Distribuição normal do preço das ações.

Em teoria, há uma probabilidade de 68% de que uma negociação de ações em US $ 50 com uma volatilidade implícita de 20% custará entre US $ 40 e US $ 60 por ano mais tarde. Há também uma chance de 16% de estar acima de US $ 60 e uma chance de 16% será inferior a US $ 40. Mas lembre-se, as palavras operacionais são & ldquo; em teoria, "uma vez que a volatilidade implícita não é uma ciência exata.

Concentremo-nos no movimento de desvio padrão, que você pode pensar como uma linha divisória entre o & ldquo; provável & rdquo; e & ldquo; não-tão provável. & rdquo;

Por exemplo, imagine que a ação XYZ está negociando em US $ 50 e a volatilidade implícita de um contrato de opção é de 20%. Isso implica que há um consenso no mercado de que um desvio padrão se mova nos próximos 12 meses será mais ou menos $ 10 (já que 20% do preço das ações de US $ 50 é igual a $ 10).

Então, aqui, é o que tudo se resume a: o mercado pensa que existe uma chance de 68% no final de um ano de que a XYZ vai acabar em algum lugar entre US $ 40 e US $ 60.

Por extensão, isso também significa que há apenas 32% de chance de o estoque estar fora desse alcance. 16% do tempo deveria estar acima de US $ 60 e 16% do tempo deveria ser inferior a US $ 40.

Obviamente, saber a probabilidade de o estoque subjacente terminar dentro de um determinado intervalo no vencimento é muito importante ao determinar quais opções você deseja comprar ou vender e quando descobrir quais estratégias você deseja implementar.

Lembre-se: a volatilidade implícita baseia-se no consenso geral no mercado e no mdash; Não é um preditor infalível do movimento de estoque. Afinal, não é como se Nostradamus funcionasse no piso comercial.

Qual veio primeiro: volatilidade implícita ou o ovo?

Se você estudasse uma fórmula de preço de opção, você verificaria variáveis ​​como preço atual da ação, preço de exercício, dias até o vencimento, taxas de juros, dividendos e volatilidade implícita, que são usados ​​para determinar o preço da opção.

Os fabricantes de mercado usam a volatilidade implícita como fator essencial para determinar quais os preços das opções. No entanto, você não pode calcular a volatilidade implícita sem saber os preços das opções. Então, alguns comerciantes experimentam um pouco de & ldquo; frango ou o ovo & rdquo; confusão sobre o que vem primeiro: volatilidade implícita ou preço da opção.

Na realidade, não é tão difícil de entender. Normalmente, os contratos de opção no dinheiro são os mais comercializados em cada mês de vencimento. Assim, os criadores de mercado podem permitir que a oferta e a demanda estabeleçam o preço no dinheiro para o contrato de opção no dinheiro. Então, uma vez que os preços das opções no dinheiro estão determinados, a volatilidade implícita é a única variável faltando. Portanto, é uma questão de álgebra simples para resolver isso.

Uma vez que a volatilidade implícita é determinada para os contratos em dinheiro em qualquer mês de vencimento, os fabricantes de mercado usam modelos de preços e avanços de volatilidade para determinar a volatilidade implícita em outros preços de exercício que são menos negociados. Então, você geralmente verá variações na volatilidade implícita a diferentes preços de exercício e meses de vencimento.

Figura 3: Componentes de preços de opções.

Aqui está toda a informação que você precisa para calcular o preço de uma opção & rsquo; s. Você pode resolver por qualquer componente único (como a volatilidade implícita) desde que você tenha todos os outros dados, incluindo o preço.

Mas, por enquanto, deixe-se manter focado na volatilidade implícita do contrato de opção no dinheiro para o mês de vencimento que você está planejando negociar. Como ele normalmente é o contrato mais negociado, a opção no dinheiro será o principal reflexo do que o mercado espera que o estoque subjacente faça no futuro.

No entanto, atente para eventos estranhos como fusões, aquisições ou rumores de falência. Se algum destes ocorrer, ele pode jogar uma chave no monkeyworks e se preocupar com os números.

Usando a volatilidade implícita para determinar os movimentos de estoque potenciais mais próximos.

Como mencionado acima, a volatilidade implícita pode ajudá-lo a avaliar a probabilidade de um estoque se liquidar a qualquer preço no final de um período de 12 meses. Mas agora você pode estar pensando, & ldquo; That & rsquo; s all fine and dandy, mas eu não costumo troco 12 meses de opções. Como a volatilidade implícita pode ajudar meus negócios de curto prazo? & Rdquo;

Essa é uma ótima pergunta. As opções mais comumente negociadas são, de fato, a curto prazo, entre 30 e 90 dias de calendário até o vencimento. Então, aqui, é uma fórmula rápida e suja que você pode usar para calcular um desvio padrão durante a vida útil da sua opção contrato e mdash; não importa o período de tempo.

Figura 4: Fórmula rápida e suja para calcular um desvio padrão para a vida de uma opção.

Lembre-se: esses cálculos rápidos e sujos não são 100% precisos, principalmente porque eles assumem uma distribuição normal ao invés de uma distribuição normal do log (veja & ldquo; A Brief Aside & rdquo; abaixo). Eles são meramente úteis em entender o conceito de volatilidade implícita e em obter uma idéia aproximada da faixa potencial de preços das ações no vencimento. Para um cálculo mais preciso do que a volatilidade implícita está dizendo que um estoque pode fazer, use a Calculadora de Probabilidade da Ally Invest. Esta ferramenta irá fazer a matemática para você usando uma suposição de distribuição log normal.

O mundo teórico e o mundo real.

Para ser um operador de opção bem-sucedido, você não precisa apenas ser bom em escolher a direção de um estoque se moverá (ou ganhou, não se mova), você também precisa ser bom para prever o tempo do movimento. Então, uma vez que você fez suas previsões, a compreensão da volatilidade implícita pode ajudar a adivinhar o possível intervalo de preços no estoque.

Pode-se enfatizar o suficiente, no entanto, que a volatilidade implícita é o que o mercado espera que o estoque faça em teoria. E, como você provavelmente sabe, o mundo real nem sempre opera de acordo com o mundo teórico.

No crash da bolsa de 1987, o mercado fez um movimento de 20 desvios padrão. Em teoria, as chances de tal movimento são positivamente astronômicas: cerca de 1 em um gazillion. Mas, na realidade, aconteceu. E muitos comerciantes não viram isso chegar.

Embora nem sempre seja 100% exato, a volatilidade implícita pode ser uma ferramenta útil. Como a negociação de opções é bastante difícil, temos que tentar aproveitar todas as informações que o mercado nos oferece.

Um breve: Distribuição normal versus distribuição normal de logs.

Todos os modelos de preços de opções assumem & ldquo; log distribuição normal & rdquo; Considerando que esta seção usa & ldquo; distribuição normal & rdquo; por simplicidade e por causa da causa.

Como você sabe, um estoque só pode diminuir para zero, enquanto que teoricamente pode ir até o infinito. Por exemplo, é possível que um estoque de US $ 20 possa subir US $ 30, mas pode diminuir $ 30. O movimento para baixo deve parar quando o estoque atinge zero. A distribuição normal não explica essa discrepância; assume que o estoque pode se mover de forma igual em qualquer direção.

Em uma distribuição normal de log, por outro lado, um desvio padrão para o lado ascendente pode ser maior do que um desvio padrão para a desvantagem, especialmente quando você se move mais adiante. Isso é por causa do maior potencial de alcance na parte de cima do que a desvantagem.

A menos que você seja um geek de estatísticas reais, você provavelmente não notaria a diferença. Mas, como resultado, os exemplos desta seção não são 100% precisos, então é necessário apontar isso.

Aprenda dicas comerciais e amp; estratégias.

dos especialistas da Ally Invest.

As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, reveja o folheto Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto.

As várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas.

A Ally Invest fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar de acordo com as condições do mercado, o desempenho do sistema e outros fatores. Você é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. O conteúdo, a pesquisa, as ferramentas e os símbolos de estoque ou opção são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender uma garantia específica ou se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas para exatidão ou integridade, não refletem resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, as perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de uma segurança, indústria, setor, mercado ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros.

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O que é a volatilidade implícita?

A volatilidade implícita é a estimativa do mercado do quanto uma segurança se mova ao longo de um período específico de tempo. A volatilidade implícita geral está relacionada em termos percentuais e é um reflexo de um movimento de potencial de títulos em uma base anualizada. A volatilidade implícita é utilizada em muitas fórmulas, como o modelo de precificação das opções Black Scholes, bem como a VAR para auxiliar na valorização dos valores mobiliários e na avaliação do risco.

A volatilidade é uma medida de quanto uma segurança mudou em uma base histórica e é calculada usando o desvio padrão da segurança durante um período de tempo específico. A volatilidade implícita é a estimativa dos mercados e é impulsionada pelos participantes do mercado.

A volatilidade implícita é um dos principais insumos utilizados pelos comerciantes para cobrar prêmios por opções binárias. Como uma opção é o direito, mas não a obrigação de comprar (ou vender) uma garantia a um determinado preço em ou antes de uma data específica, ela é precificada pela probabilidade de estar dentro ou fora do dinheiro em uma data específica. A probabilidade é baseada no preço atual, no preço de exercício, nas taxas de juros atuais e na estimativa de quão volátil é a segurança no momento atual. Esta probabilidade é expressa em termos de volatilidade implícita.

Por exemplo, se um título tiver uma volatilidade implícita que seja de 20%, um preço de exercício que é de apenas 5% de distância provavelmente será alcançado em 1 ano e, portanto, o prêmio refletirá essa probabilidade. Se a volatilidade implícita, por outro lado, for de 5% e o preço de exercício for de 20%, o prêmio será menor com base na ideia de que é improvável que as ações estejam acima (ou abaixo) do preço de exercício.

Altos níveis de volatilidade implícita refletem uma condição de mercado em que o medo prevalece e os traders acreditam que um título se moverá violentamente, enquanto os baixos níveis de volatilidade implícita refletem uma condição de mercado em que a complacência é dominante.

Para rastrear a direção potencial da volatilidade implícita, os investidores usam a volatilidade implícita histórica e traçam seu caminho semelhante à forma como eles classificariam uma segurança na negociação financeira. O índice mais popular que rastreia a volatilidade implícita é o índice de volatilidade VIX.

O índice de volatilidade VIX mede a volatilidade implícita de S & amp; P 500 nas opções de dinheiro. O VIX negocia como um contrato de futuros, bem como em um formato ETF. O VIX pode ser usado para proteger um portfólio que é semelhante ao índice S & P 500, pois os prêmios para opção geralmente aumentam durante mudanças adversas em um índice de ações. Por exemplo, o VIX geralmente escalará à medida que o S & amp; P 500 se move mais baixo e declina à medida que o S & amp; P 500 se move mais alto.

Ao comprar opções, um investidor deve entender que o que ele ou ela está realmente comprando ou vendendo é a chance de um título estar dentro ou fora do dinheiro. Esta oportunidade é precificada pelos profissionais, e a maioria das opções expira fora do dinheiro. Com isso em mente, um investidor deve traçar a volatilidade em um gráfico ao considerar uma compra e determinar se o nível atual de volatilidade implícita é rico ou barato.

Volatilidade das opções: estratégias e volatilidade.

A longa chamada e a longa colocação têm Vega positiva (são volatilidade longa) e as chamadas curtas e as posições de curto posicionamento têm uma Vega negativa (são de baixa volatilidade). Para entender por que isso é, lembre-se de que a volatilidade é uma entrada no modelo de precificação - quanto maior a volatilidade, maior o preço porque a probabilidade de o estoque mover distâncias maiores na vida da opção aumenta e com ela a probabilidade de sucesso para o comprador. Isso resulta em preços de opções ganhando valor para incorporar o novo risco-recompensa. Pense no vendedor da opção - ele ou ela gostaria de cobrar mais se o risco do vendedor aumentasse com o aumento da volatilidade (probabilidade de movimentos de preços maiores no futuro).

A resposta fácil é o tamanho do prémio na opção: quanto maior for o preço, maior será a Vega. Isso significa que, à medida que você vai mais longe no tempo (imagine as opções LEAPS), os valores da Vega podem ficar muito grandes e representam um risco ou recompensa significativos, caso a volatilidade faça uma mudança. Por exemplo, se você comprar uma opção de compra LEAPS em um estoque que estava fazendo um fundo de mercado e a recuperação do preço desejado ocorrer, os níveis de volatilidade normalmente diminuirão acentuadamente (veja a Figura 11 para este relacionamento no índice de ações S & amp; P 500, que reflete o mesmo para muitos estoques de grandes capitais), e com ele a opção premium.

Compreender a Volatilidade Implícita Quando Opções de Negociação - Parte 1.

Postado em 11 de junho.

Discutimos recentemente a importância de considerar rotineiramente o valor da volatilidade implícita em uma perspectiva histórica para cada subjacente antes de considerar qualquer uma das várias posições de opção potencialmente apropriadas para negociar um dado título, título ou ETF subjacente. Não considerar esses dados representa uma das principais causas do fracasso de posições de opção favoráveis.

Esse não é o fim da história com volatilidade implícita e a compreensão de "o resto da história" pode dar ao comerciante uma vantagem substancial na seleção e concepção de negociações de opções. É importante lembrar que a volatilidade implícita não é um valor teórico vago; é derivado dos preços reais do mercado em que as opções são negociadas.

Do ponto de vista matemático, a volatilidade implícita é o número necessário para ser inserido em um dos vários modelos de preços de opções para chegar ao preço de mercado atual da opção individual em consideração.

Uma vez que este é um valor derivado empiricamente momento-a-momento, é muito dinâmico e reflete os pontos de vista dos comerciantes agregados da magnitude das variações de preços futuras. Certos padrões reprodutíveis são rotineiramente observados nas variações desse valor.

Três padrões recorrentes são extremamente críticos para reconhecer como comerciante de opções. O primeiro é o aumento da volatilidade implícita antes de eventos conhecidos que podem razoavelmente esperar impactar o preço do subjacente. Eventos específicos incluem coisas como lançamentos de lucros e, no caso de empresas de biotecnologia, decisões da FDA que afetam vários dispositivos ou medicamentos.

Os comerciantes de opções conhecedoras rotineiramente antecipam os lançamentos de ganhos e a aceleração da volatilidade implícita antes do evento. Esta volatilidade tipicamente colapsa imediatamente após uma liberação de ganhos e afeta negativamente os comerciantes com tanta força para ter posições consistindo em um "prêmio longo".

A segunda tendência é que a volatilidade implícita reverta para sua média histórica. Cada subjacente possui uma gama típica de volatilidade implícita que reflete sua "personalidade" individual. Por exemplo, a personalidade refletida na volatilidade implícita da XOM é bastante diferente da do GOOG.

O terceiro padrão é o da sazonalidade. A volatilidade implícita geralmente se contrai durante os meses de verão, já que o volume de negociação e os grandes movimentos de preços geralmente não são prováveis. As únicas grandes flutuações de preços provavelmente irão participar das férias Hampton de comerciantes de Wall Street.

Nenhuma dessas três tendências características está gravada na pedra, e cada uma está sujeita às cinco palavras mais caras que um comerciante pode dizer: "Desta vez é diferente". Essas são tendências históricas que podem ser superadas pelas especificidades de uma determinada situação.

Mas essas características de personalidade da volatilidade implícita não são o ponto principal que eu quero discutir ao longo dos meus próximos artigos. A característica frequentemente negligenciada da volatilidade implícita é a sua utilidade em prever a magnitude da volatilidade futura dos preços em vários períodos de tempo.

Primeiro, precisamos fazer um pouco de revisão de alguns conceitos estatísticos básicos; fica comigo, eu prometo que há uma razão para entender esse material aparentemente misterioso. É necessário compreender os conceitos básicos da linguagem matizada em que a volatilidade implícita fala. Para isso, precisamos rever alguns conceitos estatísticos fundamentais para poder entender o que a volatilidade implícita está nos dizendo.

Pode-se considerar que os preços dos ativos subjacentes estão no caminho da conhecida “curva em forma de sino”. Isso é familiar a todos os estudantes de estatística e é diferentemente referido como distribuição “log normal” ou distribuição de preços “gaussiana”.

A curva abaixo representa a distribuição teórica do preço de uma ação. Os preços individuais se agrupam em torno da média e, à medida que se tornam mais distantes do valor médio, os preços individuais ocorrem em uma freqüência cada vez menor.

Conforme indicado na legenda do gráfico, o desvio padrão (SD) mede a amplitude da largura da distribuição; um pequeno SD reflete uma largura de distribuição muito "apertada" enquanto um SD grande reflete uma ampla largura de distribuição de preços.

A utilidade de estar familiarizado com esse padrão é que a volatilidade implícita pode ser facilmente convertida em SD para qualquer estoque. A fórmula é: 1 SD = volatilidade implícita x preço das ações. Esta fórmula dá o desvio padrão anualizado e pode ser facilmente convertida para a SD pelo período em consideração pela seguinte fórmula:

Como o Desvio Padrão define a parte da variação de preço dentro de um determinado intervalo, a probabilidade de êxito de uma negociação que tenha uma ampla faixa de lucratividade pode ser facilmente calculada. Na minha próxima missiva, analisaremos alguns exemplos do mundo real da utilidade desse cálculo.

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